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非银行金融行业周报:看好反弹、把握个股,继续关注多元金融标的

发布时间:2016-02-22    研究机构:中银国际证券

本周市场表现回顾

板块及个股表现

本周(2月15至19日)申万非银板块上涨3.08%,跑输大盘;各子行业板块表现参差不齐,互联网金融板块上涨5.81%,涨幅最大;保险板块上涨1.37%,涨幅最小;此外,多元金融板块上涨4.47%,证券板块上涨4.34%。

非银板块涨幅排名前三的个股为宝德股份(27.29%)、金叶珠宝(22.49%)、九鼎投资(21.99%);跌幅最大及涨幅最小前三为合肥城建(-3.39%)、熊猫金控(-0.64%)、华声股份(0.11%)。

大盘和要素表现

大盘:本周沪深A股成交额为24,664.34亿元;日均成交金额为4,932.87亿元,同比下降3.97%,环比上升26.39%。上证综指收于2,860.02点,较2月5日收盘2,763.49点上涨3.49%。

要素:1、证券:截至2月18日(周四),全部A股市场两融余额为8,848.90亿元,较2月5日的8,717.45亿元增长1.51%,较年初下降23.82%;年初以来股票总质押股数达到148.32亿股,总市值为2,282.07亿元。2月以来,IPO发行达6家,首发2.24亿股,首发募集资金11.03亿元;增发家数达到2家,增发股数4.53亿股,增发募集资金84.24亿元。2、信托:本周新发行信托产品9只,环比减少86只,规模合计7.87亿元,环比减少162.39亿元。

中银证券观点

多元金融:本周大盘走势强劲,上证综指涨幅3.26%,申万多元金融板块涨幅4.47%,跑赢大盘和其他非银子板块。个股方面,钱江水利、宝德股份、金叶珠宝、九鼎投资等个股涨幅居前。本周八部委印发“金融支持工业”指导意见,非银金融机构存在多项业务空间存在拓展空间,长期利好创投、AMC、资产证券化、供应链金融、租赁等领域发展,本周多元金融板块的个股表现也反应了对这一政策的良好预期。我们在节后发表最新行业观点中指出,看好非银金融板块反弹机会,其中多元金融板块节前经过一轮大幅调整,一些优质标的再度显现配置价值,我们前期重点推荐的经纬纺机、陕国投A推荐逻辑不变,股价调整提供新的配置机会,此外也建议关注中航资本估值优势带来的配置机会。就2016年策略而言,我们的观点不变,重点看好创投、融资租赁、不良资产处置三个子板块,个股除经纬纺机和陕国股A以外,鲁信创投、九鼎投资、东莞控股(000828)、宝德股份、晨鸣纸业、浙江东方、爱建集团等值得持续关注。

证券:本周是丙申猴年第一周,券商板块涨幅4.34%,跑赢非银和大盘。2月份以来,汇率、外围市场、流动性等内外环境阶段性改善,大盘小幅走暖。券商板块自2015年年底以来调整幅度较大,且具有高beta属性,因此反弹动能较强。央行等八部委引发《关于金融支持工业稳增长调结构增效益的若干意见》,着力加强货币信贷政策支持,同时加大资本市场对工业企业的支持力度。券商业务空间将拓宽,投行、资产证券化、股权投资等业务将迎来迅速发展期。

目前,五家大型综合类券商的平均市净率仍在1.33倍水平,处在相对低位,我们看好券商板块的长期投资价值。建议继续关注综合实力、创新能力、战略前瞻性都比较强的华泰证券和光大证券;中小型券商中的国海、东吴和长江证券;次新股当中东兴证券、国泰君安。

保险:1、本周保险板块上涨1.37%,跑输大盘及非银板块。虽然伴随市场反弹略有起色,但整体弹性依然较弱,目前板块估值仍在安全边际区域。2、从个股来看,中国平安受益于综合金融,业务成长性及业绩稳定性相对更有保证;中国太保风格稳健,在产品、投资结构等方面的优化及调整,有助于公司稳定成长,寿险转型策略已见起色;新华保险作为高弹性品种,资产配置更加多元化,建议在短期反弹内关注;中国人寿建议关注业绩释放的延续性。3、总体来看,传统保险板块仍可关注估值和市场情绪恢复带来的机会。保险影子股具备更大的弹性,但监管层拟针对高现价产品出台的调整政策、以及前期产品兑付到期,也在一定程度上给规模型公司的发展带来压力。长期仍需要参照发展模式、经营业绩的表现和价值成长。

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