移动版

非银行金融行业周报:深港通开通日正式确定,利率上行推动保险板块估值修复

发布时间:2016-11-27    研究机构:方正证券

投资要点

【券商板块】本周IPO第四次放行,本月累计下发52只新股发行批文,募资总额不超过333亿元,创下今年以来单月核发IPO数量新高。此前,单月批文募资峰值为271亿元,单月批文企业数峰值为28家。IPO提速同时,定增审批节奏放缓,规范定增市场趋势明确,鼓励资金脱虚向实。市场方面,本周交投活跃,截至11月25日,11月日均交易额为6720.8亿元,环比上涨29.31%;两融余额9614亿元,较10月末上涨5.46%;上证综指较10月末上涨5.2%,利好券商经纪、信用、自营业务,预计11月证券行业业绩或环比上涨20-30%。本周深港通宣布12月5日正式开通交易,有望带来增量资金并提振市场情绪。估值方面,券商行业PB/PE为2.23/22.38,较9月末PB/PE分别上升8.78%/10.52%,四季度以来估值修复显著,但仍处历史估值中枢位置。在以上积极因素的作用下,券商股后续股价有望得到支撑。建议关注国金证券(定增概念股),长江证券(新理益集团晋级第一大股东)、华泰证券(经纪业务龙头,收购AssetMark深化财富管理转型)。

【保险板块】

本周保险板块强势上涨,我们认为这是利率上升情形下的板块估值修复。近期长短端利率全面上升,截至11月25日,十年期国债收益率升至2.8750%,相较于月初上升了13个BP。利率上行将带动投资端收益率上行、缓解准备金计提压力,推动保险板块的估值修复。中国平安/中国人寿/中国太保/新华保险的P/EV分别为1.07/1.13/1.28/1.34,估值处于历史相对低点。推荐业绩弹性较大的中国人寿(601628.SH)、新华保险(601336.SH)。

【多元金融板块】

标的方面继续推荐晨鸣纸业(业绩高增长可期、估值低,定增推进中)、华业资本(估值低,医疗供应链金融规模快速增长)、爱建集团(拟定增22亿补充资本,综合性金融控股平台)、*ST金瑞(拟成为五矿旗下金控平台)、新湖中宝(房地产结算面积同比80%,与WIND合作已见雏形,助力金融+互联网平台搭建)、东莞控股(000828)(地方国有控股企业中唯一的上市公司,主营高速业务收益增速稳定,融资租赁、商业保理业务布局进一步深入,东莞证券上市预期)。

【本周推荐组合】

国金证券(600109)、长江证券(000783)、华泰证券(601688)、中国平安(601318)、中国太保(601601)、中国人寿(601628)、新华保险(601336)、华业资本(600240)、爱建集团(600643)、*ST金瑞(600390)、晨鸣纸业(000488)、新湖中宝(600208)、东莞控股(000828)

【风险提示】

1、市场大幅下跌风险;2、货币政策收紧风险;

申请时请注明股票名称