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交运行业:航空供需改善,免税及收费改革利好机场

发布时间:2017-05-08    研究机构:民生证券

航空行业供需环境改善,免税及收费改革利好机场。

航空行业自2016年12月下旬开始呈现供需改善的趋势,三大航1季度客座率同比提升显著,行业供需改善的趋势持续。据旅客周转量增速和可用座公里的增速,行业供需改善关键在于供给增速的下降,尤其是国际长航线供给增速的下降。若维持此供需状态,2017客公里收入及业绩将有显著提升。2017Q1航油价格延续2016Q4上升趋势,造成一季度航司财务压力较大。行业净利润同比下降25.9%。若2017全年稳定在一季度航油价格水平,则后续季度航油同比涨幅将显著收窄,缓解财务压力;而Q2票价、客座率或超市场预期。

首都及白云机场的免税店招标超过40%的返点率超市场预期,非航收入的提高将明显提升一线机场的盈利能力。叠加机场提价方案落地,业绩将得到明显提升。重点关注:中国国航、南方航空、东方航空、深圳机场、上海机场、白云机场。

板块表现。

交运板块较上周下跌0.86%,领先沪深300指数0.86个百分点,在申万28个一级行业中排第6位。个股方面连云港、上海机场、中昌数据、德新交运、白云机场表现较好,涨幅分别为11.03%、6.34%、5.73%、5.15%、4.64%;东莞控股(000828)、长江投资、皖江物流、保税科技、长久物流,跌幅分别17.64%、9.51%、7.44%、6.56%、6.21%,表现较差。

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