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东莞控股2010年报点评:公路、金融双线发展,长期增长可期

发布时间:2011-03-31    研究机构:长江证券

事件描述

东莞控股(000828)今日发布2010年年报,其主要内容为:

公司实现营业收入6.35亿元,同比增长36.65%;实现归属于上市公司股东的净利润3.52亿元,同比增长21.19%;

EPS 为0.34元,去年同期为0.28元。公司拟每10股派发股利1.8元,股息率2.72%。

我们的评论如下:

(1) 受益经济复苏与路网贯通效应,公路业务实现高增长;

(2) 快速扩容与经纪业务价格战,导致金融业务投资收益下滑。

我们认为,优越的地理位置、良好的区域经济发展前景以及路网贯通效应的持续影响,公路主业未来业绩的持续增长可期。与此同时,2012年广州北三环二期通车有望给公路业务带来新一轮高增长。

另一方面,公司积极拓展金融业务,资本运作逐渐成熟。随着经济的平稳增长以及各项业务逐步走向正轨,金融业逐渐成为公司业绩的另一支柱,并有望实现持续增长。与此同时,作为东莞市唯一国有上市公司,可进一步发挥其作为上市平台的效应,并在政府支持进一步拓展金融业务。

我们预计,公司2011-2013年EPS 分别为0.40元、0.48元和0.57元,对应PE 分别为18倍、15倍和12.5倍,维持“谨慎推荐”评级。

风险提示

梅观高速改扩建影响。2010年底,位于莞深高速南部,连接莞深高速和深圳的梅观高速开始改扩建,预计2013年初完工,梅观高速的改扩建将对莞深高速的车流量产生一定的负面影响。

虎门大桥面临虎门二桥分流。虎门二桥工程计划于2011年开工建设,工期48个月,2015年项目建成后,对于东莞与番禺之间的往来将更为便利,虎门大桥预计将至少被分流1/3。

参股金融资产业绩增长低于预期。2011年证券市场形势难以判断,股市具有一定的波动性,对证券交易量可能存在一些影响,与此同时高通胀使得信贷控制较紧,这对于参股的银行和小额贷款公司也有影响,参股金融资产业绩增长可能不如预期。

申请时请注明股票名称