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东莞控股—莞深高速大修完工 车流量将恢复增长

发布时间:2008-08-01    研究机构:金元证券

公司08年上半年实现营业利润11,207.76万元,比去年同期下降13.86%;实现净利润9,430.66万元,比去年同期下降11.78%,每股收益0.0907元,净资产收益率3.66%。

上半年受莞深高速一二期大修等诸多因素影响通行费收入下滑17.38%。由于莞深高速一二期大修工程施工,以及实施限速、禁止4.5吨及以上货车通行等交通管制措施的影响,公司运营的莞深高速全线共完成收费车流量1,236.11万车次,比去年同期下降2.91%;实现通行费收入20,163.12万元,比去年同期下降17.38%。

大车的减少使得通行费收入下滑比例超过车流量。

资本支出增加带动财务费用同比增长40%。上半年大修共计资本支出54,411.23万元,公司资产负债率从07年底的29.44%上升到38.41%,财务费用同比增长636万元,上升幅度高达40%,但公司通过加强管理,使得管理费用同比下降10.35%,表明公司在“节支”方面加大力度。

持有虎门大桥11.11%股权,获得投资收益1672.54万元。上半年公司通过行使优先受让权增持虎门大桥1.11%的股权,截止到6月底已持有虎门大桥11.11%股权。08年1-6月,虎门大桥实现营业收入5.41亿元,净利润3.55亿元,公司获得投资收益1672.54万元,占净利润的17.74%。

受让东莞证券20%股权,逐步形成多元化经营格局。上半年公司用37620万元收购城信电脑公司持有的东莞证券20%股权,目前股权过户手续正在办理中。东莞证券注册资本金55000万元,07年实现净利润109319万元,预计08年盈利10000万元。

投资建议:随着莞深高速一二期大修完成,将恢复双向六车道行驶,预计三季度交通运输旺季车流量有所提升,随着年底莞深三期通车接入广东省路网,莞深高速车流量将显著增长,我们预计2008年和2009年公司每股收益分别为0.21元和0.25元,动态市盈率30倍和26倍,我们给与短期中性和长期中性的评级。

申请时请注明股票名称