移动版

东莞控股公司点评:业绩好于预期,将受益于广州亚运会

发布时间:2010-10-29    研究机构:国都证券

业绩好于预期。2009年前三季度,公司实现营业收入4.59亿元,同比增长37.7%;营业利润3.29亿元,同比增长32.4%;实现归属母公司所有者净利润2.76亿元,同比增长26.1%;实现每股收益为0.27元,好于预期。

东莞证券盈利大幅回升是三季度业绩好于预期的主要原因。三季度公司实现净利润1.09亿元,同比增长15.2%,环比增长39.2%,其中投资收益占净利润的比例为36.7%。三季度公司实现投资收益4002万元,同比下降16.0%,环比增长超过2倍,是公司净利润环比大幅增长的主要原因。公司投资收益主要来源于持有20%股权的东莞证券以及持有11.11%股权的虎门大桥,虎门大桥业绩相对稳定,业绩增量主要来源于东莞证券业绩好转。四季度以来,股票市场持续走暖,两市成交量持续维持较高水平,东莞证券经纪业务收入环比必将进一步改善,同时其自营业务必然也将贡献较多利润。

收费公司主业保持快速增长。公司营业收入主要依靠莞深高速通行费收入,公司三季度实现通行费收入1.69亿元,同比增长38.9%,环比增长11.2%,公司通行费收入保持快速增长。从主业盈利来看,三季度主业毛利为1.10亿元,环比增长6.5%,公司通行费收入持续快速增长,为公司业绩增长奠定了基础。

广州亚运会将为公司带来车流增量。广州亚运会将于11月12日开幕,其中举重项目将在东莞举行,随着亚运会的召开必然带来周边车流增长,有利于莞深高速客车车流增长。另外,广深高速公路广州至东莞出口路段于11月1日至19日期间,每天7点至22点禁止5吨以上的货车双向通行,部分原通过广深高速的货车有望分流至公司经营的莞深高速,从而有利于公司货车车流的增长。

维持“推荐-A”的投资评级。由于下半年证券市场情况好于预期,我们上调了公司2010年净利润(幅度为12%),预计2010-2012年每股收益为0.38元、0.45元、0.52元,对应2010-2012年动态市盈率为20.9倍、17.2倍、14.9倍,公司估值处于行业中高端,但公司成长性好于行业,并且持有金融股权为公司业绩带来更大弹性,并且大股东做大做强上市公司的决心明确,未来公司仍将持续在做大主业基础上增加投资金融企业股权,因此我们维持公司“推荐-A”投资评级。

申请时请注明股票名称